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华泰证券5月25日发布公告。滔搏披露FY23业绩：2HFY23收入同比下滑15.0%至人民币139亿元，净利润同比下滑31.9%至人民币6.9亿元，较华泰/彭博一致预期低10%/40%，主要由于2HFY23专注促销清库存而毛利率下滑多于预期。管理层在随后召开的业绩发布会表达了对公司前景更加积极乐观的态度（疫情期间表述偏谨慎乐观），公司将专注通过全域流量以触达更多消费者、推动数字化发展、并精耕消费者服务，驱动与行业复苏趋势一致的收入增长，以及毛利率、经营利润率和净利润率的稳步扩张。我们将FY24-25年基本EPS下调4.2/6.4%至人民币0.38/0.45元，并引入FY26年基本EPS人民币0.51元。我们将目标价下调2.5%至7.8，基于17.3倍目标PE（上市以来历史12个月动态PE均值+0.5标准差）以及动态EPS人民币0.40元。维持买入。

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