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事件：

公司于8 月23 日收到董事长郭振宇先生提交的回购股份提议函，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为有效维护广大股东利益，增强投资者信心，同时完善公司长效激励机制，拟以公司自有资金集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起12 个月内。

点评：

1）回购要点如下：（1）本次回购股份的价格区间：不超过人民币130 元/股（含）；（2）回购资金总额：不低于人民币1 亿元（含），不超过人民币2 亿元（含）； （3）回购股份数量：回购数量约为76.9-153.8 万股，约占公司总股本的0.18%-0.36%。

2）自公司内部改革&渠道经营调整以来，产品打造逻辑愈发清晰，数据呈现整体改善趋势，如618 期间线上新品屏障霜、屏障修护套装均取得优异表现，7 月修白瓶在抖音超品日加持下起量明显，新品特润霜近期登陆天猫小黑盒，有望逐步放量！本次董事长郭振宇先生提议回购股份，有望提振资本市场信心！

投资建议：持续看好公司在管理&经营向上的背景下，产品逻辑优化到数据向好的逐步兑现，下半年改善趋势有望持续！预计公司23/24/25 年归母净利润为 13.5/17.1/21.3 亿元，当前股价对应23/24/25 年PE 为29/23/18X，维持“买入”评级。

风险提示：行业景气度恢复不及预期、市场竞争加剧、新品推广不及预期。

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