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受到内地千呼万唤的稳经济政策出炉，上周港股大幅反弹，其中地产板块涨幅最大，共上升了14.5%，新能源和电力板块则出现下跌。从指数来看，恒生科技指数大涨8.9%，消费指数跟随其后。尽管大市由近期底部回升了近1800点，但市场的分化走势表现，明显与2008年的4万亿刺激计划不能相比。好的转变是，监管层调整了地产政策，也出台了20条扩大内需举措，这对稳定地产市场和促进消费意义重大。

大市反弹，感觉上总觉得差了一点力度，也不乏很多投资者继续持观望态度。近期推出的诸多利好政策固然重要，但更重要的是，政策能否“对症下药”。市场共识是中国面临信心不足导致的宽信用传导不畅问题，解决方法离不开中央政府加杠杆和稳定房地产市场。因此，上周的反弹行情是否持续，甚至彻底逆转目前的上落势，目前宜保持审慎。市场若要实现趋势性的突破，可能还需要更多政策实际落地和兑现。

家电板块估值修复

稳地产政策之后，国家发改委出台《关于恢复和扩大消费措施》20条，不过市场反应并不热烈，主要的原因除了边际效用递减，还有一条就是欠缺了改善居民资产负债表层面的实际性支持。美国至今未出现经济衰退，很大的程度归功于居民的资产负债表未在疫情停工期间受到破坏。

虽然市场信心的重建并非短期能够达到，但可以乐观一些的是，市场情绪已有所改善。随着美国加息影响减弱，以及内地经济状况环比改善，港股三季度反弹空间有望上调，在攻破2万点阻力关后，可以视22000点为目标。在板块配置上，可关注恒生科技指数，主要受益于平台经济的议价能力，促进民营经济发展的政策；其次是消费板块，包括家电、食品饮料等，因股价下跌过头，有不俗的修复空间（即向趋势线靠近）。

对于保守的投资者，较适合选择现金流收益较为稳定的板块，如派息率7厘以上的“中特估”央企，主要集中在电讯、能源板块。

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